喵媽練功坊

　在平坦的大道上，總是會有一些惱人的小窟窿讓人受傷，2007年9月次貸風暴、2008年9月全球金融海嘯、2009年冰島破產及杜拜危機都是。但是這些窟窿並沒有真正影響到經濟，每一次掉落後會造成某種程度的關注與影響，卻雷聲大雨點小；最後探底反彈回升，反彈力道卻也不大，只回到原來水準，就像是從窟窿底部爬回地面。

　目前各國的存款利率都偏低，因此造成資金過剩的狀況發生。而資金過剩就會導致投機炒作的問題。今年以來像金價、油價、股市、房市的飆升都是因為市場資金大量流竄所造成的。資金氾濫就會造成"假性通貨膨脹"的舊戲重演，但這樣的假通膨卻造成了真衰退。

　金融海嘯以來的經濟衰退，其實並不是因為經濟循環所造成的實質影響，反倒像是社會大眾的憂鬱症造成的。因為各種利空消息，導致大眾憂心忡忡，影響消費與投資意願，進而造成衰退；而各國政府為了拯救經濟，不斷地降息來鼓勵消費，反而造成資金氾濫流竄。不過，由於科技進步、媒體發達，充分的資訊機上快速的傳遞，讓全球經濟不會像大蕭條時代一樣形成骨牌效應。

　因為能夠快速即時地獲得資訊，並做出預防及準備，對抗可能發生的危機與問題。也因此，許多經濟事件的發生很突然，但結束也很突然，影響更短暫，這樣的狀況未來會更明顯。

　2010年只有金磚四國等幾個少數國家還有機會持續大規模的GDP成長，歐美國家大概只有1~2％的成長，金磚四國估計可以來到8~10％。而全球股市多數在今年已經一次反彈到位，至少都已反彈8、9成，明年持續上揚的機會不大。加上目前利率仍低，資金依然在市場上亂竄，所以2010年還是會一直出現"窟窿"，但也仍會不斷地回到原點。也就是說，如果要看長期、玩指數的話，是無法在2010年等到收成的時點。2010年的股市會漲但不會大漲，會跌但不會崩盤，只會一直回到原點，所以是不死不活，無聊的一年。

　當然危機就是轉機，股市在這樣不死不活的情況之下反而創造很多機會。在2010年的股市投資上其實建議投資人可以更大膽一點，瞄準一些題材股來投資。像是股本較小的股票，或是擁有轉機題材的股票，例如ECFA概念股、中國概念股、新興電子股等，都是不錯的選擇。因為不用擔心崩盤，即使跌了也會漲回，只要進出場的時機抓得準，短期的操作將能獲得不錯的成果，可以趁此機會挑戰看看。

　明年不崩盤.可擇機搶進

　股市投資最難的就是如何抓住投資時機，如果還要等春燕來了才投入，可能有些人早就連燕窩都喝完了。2010年既然不用擔心會有崩盤衰退的危機，自然就是可以大膽搶投資時機的機會。

　目前來看，中國股市在兩岸三地中漲得最慢。中國（上海）股市的合理指數在3,100點，只要在3,100點以下就可以進場並長期持有；後勢則可以期待3,800點（合理指數的1.2倍）。而香港股市未來可看好21,600點，台灣股市則是7,500點。以目前的指數來看，中國股市其實漲得最慢，也還有最大空間。香港股市已經在前一陣子提前進入賣壓區，一路從24,000點打回21,000點。中國上海股市從1,664點漲到現在，即將進入賣壓區，恰好在明年年初有進場的機會。

　提醒投資人，如果銀行利率來到4％以上時，就會改變民眾的投資行為。資金會回到銀行裡，減緩消費及投資速度，市場中的資金會逐漸減少，一切都會回復到原有的金融秩序下。如此一來，投資市場就漲跌就會回歸到正軌，而像房市就有可能因此而泡沫化。（胡立陽口述，黃彥程紀錄）